比特幣：是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是避險(xiǎn)資產(chǎn)？
在現(xiàn)代金融市場中，比特幣的地位愈發(fā)引人注目。它的出現(xiàn)不僅改變了我們對貨幣的傳統(tǒng)認(rèn)知，更在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)的辯論中占據(jù)了重要的席位。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的波動(dòng)，投資者們開始重新審視比特幣，試圖解答這個(gè)問題：比特幣究竟是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，還是一種新的避險(xiǎn)資產(chǎn)？在這個(gè)過程中，我們還需要將比特幣與黃金、標(biāo)準(zhǔn)普爾500等傳統(tǒng)資產(chǎn)進(jìn)行比較，以便更清晰地理解其潛在價(jià)值。
比特幣作為一種數(shù)字貨幣，其價(jià)格波動(dòng)性極大，甚至在短短幾天內(nèi)就可能經(jīng)歷數(shù)千美元的漲跌。這種劇烈的波動(dòng)性使得許多保守型投資者對比特幣心存疑慮，認(rèn)為它更像是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)資產(chǎn)。以2021年為例，比特幣的價(jià)格在年初曾突破4萬美元，但在隨后的幾個(gè)月中卻迅速回落至3萬美元附近。這種極端的價(jià)格變化，確實(shí)讓人難以將其視作一種安全的投資選擇。
然而，比特幣的支持者則持不同觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，比特幣的有限供應(yīng)（總量為2100萬枚）使其具備了類似黃金的稀缺性，因此可以在經(jīng)濟(jì)不確定性中發(fā)揮避險(xiǎn)作用。尤其是在全球央行大規(guī)模印鈔、通貨膨脹預(yù)期上升的背景下，越來越多的投資者開始將比特幣視為通脹對沖工具。例如，2020年和2021年間，許多機(jī)構(gòu)投資者選擇將比特幣納入其資產(chǎn)配置，以期在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期保護(hù)其財(cái)富。
在與黃金的比較中，比特幣的特性顯得尤為突出。黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，歷經(jīng)了數(shù)千年的歷史積淀，其價(jià)值被廣泛認(rèn)可。然而，黃金的流動(dòng)性和便捷性相對較差，投資者在進(jìn)行交易時(shí)往往需要支付較高的手續(xù)費(fèi)和時(shí)間成本。而比特幣則通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)了快速、低成本的交易，這種優(yōu)勢使得比特幣在某種程度上更符合現(xiàn)代投資者的需求。
當(dāng)然，比特幣的避險(xiǎn)屬性并非絕對。它的價(jià)格波動(dòng)性和市場情緒的影響，使得比特幣的短期表現(xiàn)可能與傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)相悖。例如，在2020年初新冠疫情爆發(fā)時(shí)，全球市場一度恐慌，黃金價(jià)格上漲，而比特幣的價(jià)格卻因市場恐慌而暴跌。這種現(xiàn)象使得一些投資者開始質(zhì)疑比特幣的避險(xiǎn)能力，認(rèn)為其在市場極端情況下的表現(xiàn)仍然不如黃金。
在與標(biāo)準(zhǔn)普爾500的比較中，比特幣的表現(xiàn)同樣引人注目。標(biāo)準(zhǔn)普爾500作為美國股市的一個(gè)重要指數(shù)，涵蓋了500家大型上市公司的股票，其表現(xiàn)通常被視為美國經(jīng)濟(jì)健康的晴雨表。雖然比特幣在某些時(shí)期的收益率超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500，但其波動(dòng)性更大，風(fēng)險(xiǎn)也更高。以2020年為例，標(biāo)普500在經(jīng)歷了短暫的下跌后，迅速反彈并創(chuàng)下歷史新高，而比特幣的價(jià)格卻經(jīng)歷了更大的波動(dòng)。
有趣的是，近年來比特幣與標(biāo)準(zhǔn)普爾500之間的相關(guān)性逐漸增強(qiáng)。在某些情況下，投資者可能將比特幣視作一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的替代品，尤其是在股市表現(xiàn)不佳時(shí)。比如，在2022年，全球股市因通脹上升和加息預(yù)期而遭受重創(chuàng)，而比特幣的表現(xiàn)也受到影響，價(jià)格大幅下跌。這種現(xiàn)象表明，在某些市場環(huán)境下，比特幣的風(fēng)險(xiǎn)特性可能更為明顯。
在評估比特幣的風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)屬性時(shí)，投資者還需關(guān)注其技術(shù)基礎(chǔ)。比特幣的區(qū)塊鏈技術(shù)為其提供了去中心化的特性，使得其不受單一機(jī)構(gòu)或政府的控制。這一特性在某種程度上增強(qiáng)了比特幣的安全性，尤其是在面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。許多國家的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性促使投資者尋求更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力的資產(chǎn)，而比特幣正好填補(bǔ)了這一空缺。
然而，盡管比特幣具備了一些避險(xiǎn)資產(chǎn)的特性，其本質(zhì)仍然是一種新興的金融工具，投資者在選擇時(shí)需保持謹(jǐn)慎。比特幣市場仍然處于發(fā)展的早期階段，其法律地位、監(jiān)管政策以及技術(shù)進(jìn)步都可能對其未來表現(xiàn)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。因此，投資者在考慮將比特幣納入資產(chǎn)配置時(shí)，需充分評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)。
總體來看，比特幣的雙重身份使其在金融市場中具有獨(dú)特的地位。它既可以被視為一種高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)資產(chǎn)，也可以作為一種新興的避險(xiǎn)工具。在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，越來越多的投資者開始探索比特幣的潛力，試圖在其波動(dòng)中找到機(jī)會(huì)。盡管比特幣的未來仍然充滿變數(shù)，但其所代表的數(shù)字貨幣革命無疑將對全球金融體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
在這個(gè)信息快速傳播的時(shí)代，投資者需要保持開放的心態(tài)，關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，善于從不同的角度分析和解讀比特幣的價(jià)值。無論是將其視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，還是避險(xiǎn)資產(chǎn)，關(guān)鍵在于個(gè)人的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。只有在充分了解比特幣的基礎(chǔ)上，才能在這個(gè)復(fù)雜的市場中找到合適的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。
面對未來，投資者們應(yīng)當(dāng)牢記：比特幣作為一種新興資產(chǎn)，其發(fā)展仍在不斷演變。無論是風(fēng)險(xiǎn)還是避險(xiǎn)，其真正的價(jià)值將在于市場的認(rèn)可和時(shí)間的檢驗(yàn)。隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場的成熟，比特幣或許會(huì)找到更加明確的定位，成為投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。在這個(gè)過程中，保持理性和靈活，才是應(yīng)對未來金融挑戰(zhàn)的最佳策略。
幣圈子(120BTC.CoM)訊：比特幣自2008年被中本聰提出發(fā)展至今，逐步被市場共識判斷成是一種新興風(fēng)險(xiǎn)投資標(biāo)的，甚至是有望成為「數(shù)字黃金」成為新一代避險(xiǎn)資產(chǎn)。
但長期以來，比特幣究竟是否具有避險(xiǎn)能力一直是市場爭論的焦點(diǎn)。下文動(dòng)區(qū)就為您先比較一下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)的定義，再比較近兩年來發(fā)生的三起地域沖突(俄烏戰(zhàn)爭、以巴戰(zhàn)爭、伊朗空襲以色列)時(shí)，黃金、標(biāo)普500與比特幣的價(jià)格走勢，來討論一下比特幣真的具有避險(xiǎn)屬性嗎？
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)指的是「未來收益尚不確定、價(jià)格波動(dòng)較大，在追求高收益的同時(shí)還需承受巨大風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的」，最具代表性的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)就是股票，其他還包括基金、期貨等。
避險(xiǎn)資產(chǎn)則是相對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言的，是指那些「收益較為固定、波動(dòng)較小，或者具有一定保值能力的資產(chǎn)」，黃金就是全球公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其他的還包括美國國債、房地產(chǎn)等。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
我們在做任何投資時(shí)，常常會(huì)聽到的一句話就是「投資有風(fēng)險(xiǎn)、入場需謹(jǐn)慎」。在投資中，風(fēng)險(xiǎn)也可被分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很好理解，通常是指某個(gè)投資標(biāo)的所存在的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，例如某上市公司自身營運(yùn)狀況、管理人員變動(dòng)(如OpenAI此前內(nèi)部高層政變、Sam
Altman短期遭公司踢出董事會(huì))，或者是某個(gè)DeFi合約被盜等，不足以對整個(gè)金融市場或金融系統(tǒng)構(gòu)成威脅。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則要可怕得多，是指市場本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，一旦所謂的「黑天鵝」事件發(fā)生，可能就將為全球金融帶來動(dòng)蕩，例如2008年金融危機(jī)、2020年COVID-19病毒爆發(fā)、俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等。
而避險(xiǎn)資產(chǎn)的主要作用，就是為了應(yīng)對這些可能的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)整個(gè)金融市場都產(chǎn)生波動(dòng)時(shí)，避險(xiǎn)資產(chǎn)具有一定的保值能力，甚至可能出現(xiàn)一定的獨(dú)立上漲行情，從而能夠?qū)_資產(chǎn)損失。
比特幣、黃金、美股戰(zhàn)時(shí)表現(xiàn)
近幾年中，除了COVID-19病毒之外，對全球金融構(gòu)成不穩(wěn)定因素的大事件還有頻發(fā)的戰(zhàn)爭，以下整理在2022年俄烏戰(zhàn)爭、2023年以色列與哈馬斯沖突、2024年伊朗與以色列沖突時(shí)，比特幣、黃金與美股的走勢對比：
2022年2月24日，俄烏戰(zhàn)爭開打：
比特幣：BTC爆發(fā)當(dāng)天有大幅波動(dòng)，幾天后又突破4萬美元，但隨后自4月到7月，又快速下跌
黃金：出現(xiàn)上漲行情，在隨后的兩個(gè)月時(shí)間，均維持在1,900美元上方，最高時(shí)在3月份來到2,068美元，但隨后4月到7月時(shí)間和BTC一樣震蕩下跌
標(biāo)普500：戰(zhàn)爭開打后出現(xiàn)過短暫上漲行情，但自4月開始到6月中旬均在持續(xù)下跌。
小結(jié)：三者短期都有上漲，但隨后同步下跌。
2023年10月7日，以色列與巴勒斯坦激進(jìn)組織 哈馬斯開打：
比特幣：比特幣短時(shí)下跌，但自10月中旬開始，一路連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)上漲
黃金：自戰(zhàn)爭后就持續(xù)震蕩上漲，不過漲幅未有BTC強(qiáng)勁
標(biāo)普500：在戰(zhàn)爭開打后出現(xiàn)下跌，但在10月底出現(xiàn)反彈，并一路上漲至今。
小結(jié)：三者上漲走勢接近，但漲幅不一。
2024年4月12~14日，伊朗與以色列戰(zhàn)爭一觸即發(fā)：
比特幣：比特幣兩天狂瀉15%一度跌逼60,000美元，本周稍有回升，撰稿時(shí)報(bào)62,715美元
黃金：黃金先漲后跌，目前又反彈至2,391美元附近
標(biāo)普500：自4月15日至今持續(xù)下跌。
小結(jié)：這次黃金雖然也有短暫下跌，但跌幅沒有那么嚴(yán)重，回彈的幅度也較強(qiáng)勁。比特幣和標(biāo)普500跌幅就較為嚴(yán)重。
綜上來看，如果你不喜歡波動(dòng)性，那黃金的長短期波動(dòng)都比較小，保值率也高。但如果你希望有投資的效益在，那比特幣就是更好的選擇，但前提是要能承受較高的波動(dòng)。
女股神：比特幣既是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也是避險(xiǎn)資產(chǎn)
對于比特幣投資屬性的判斷，有女股神之稱的方舟資本創(chuàng)辦人Cathie
Wood過去也曾表示，比特幣不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也是一種避險(xiǎn)資產(chǎn)：“我們?nèi)ツ昃驮娮C了這一點(diǎn)：美國地區(qū)銀行爆發(fā)危機(jī)，比特幣卻反而上漲了40%。比特幣沒有交易對手風(fēng)險(xiǎn)，它既是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也是避險(xiǎn)資產(chǎn)。”
不過就目前狀態(tài)來說，比特幣或許更傾向是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，下圖是BTC和納斯達(dá)克三倍指數(shù)的走勢對比，可以看到兩者相關(guān)性其實(shí)非常強(qiáng)。
另外，天橋資本創(chuàng)辦人Anthony
Scaramucci昨(17)日也公開表示：比特幣仍是一種處于早期階段的技術(shù)，它能夠像其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一樣交易，但當(dāng)它的規(guī)模足夠大時(shí)，它將能夠同時(shí)充當(dāng)通脹對沖工具和價(jià)值儲(chǔ)存手段。
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