當(dāng)?shù)鼐壊┺募觿?、技術(shù)封鎖頻現(xiàn)，宏觀環(huán)境的劇變正在重構(gòu)全球投資邏輯，中國(guó)資產(chǎn)重估成為市場(chǎng)熱議話題。
“盡管外部擾動(dòng)加劇，但中國(guó)資產(chǎn)在全球再平衡中凸顯配置價(jià)值。”多位機(jī)構(gòu)首席近日在第十二屆富國(guó)論壇上一致表示，政策呵護(hù)、制造業(yè)韌性及技術(shù)突破構(gòu)成核心支撐，黃金、軍工、AI應(yīng)用成為穿越波動(dòng)的“壓艙石”。
在華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜看來(lái)，中美經(jīng)貿(mào)深度綁定決定“無(wú)損脫鉤”不可行，中國(guó)政策儲(chǔ)備充足，金融市場(chǎng)波動(dòng)率將低于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)。
“搶出口以及工業(yè)生產(chǎn)的韌性是短期的確定性抓手，而中長(zhǎng)期視角下，中國(guó)或采取紓困的方式來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦，其中貨幣政策有望優(yōu)先發(fā)力，通過(guò)釋放流動(dòng)性應(yīng)對(duì)外部的不確定性。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超說(shuō)。
從A股投資邏輯和資產(chǎn)配置來(lái)看，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，市場(chǎng)情緒有望轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，科技和紅利成為全年投資主線。
富國(guó)基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰表示，在全行業(yè)庫(kù)存低位觸發(fā)的補(bǔ)庫(kù)存周期、上市公司輕裝上陣以及二手房回暖帶動(dòng)的地產(chǎn)鏈修復(fù)等驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)正經(jīng)歷從“存量經(jīng)濟(jì)”向“新模式”的轉(zhuǎn)型，“新模式”下的盈利回升周期已經(jīng)啟動(dòng)，ROE底部顯著抬升。
他強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好自2024年四季度見頂回落，疊加中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型“突圍”的大故事，如AI研發(fā)與高端制造雙突破、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，市場(chǎng)情緒有望從“失敗主義”轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。
從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示“東穩(wěn)西蕩”格局下，在全球中國(guó)資產(chǎn)是更具優(yōu)勢(shì)的一類資產(chǎn)選擇，其中軍工與黃金為戰(zhàn)略配置首選，科技賽道需聚焦AI應(yīng)用從上游開始往中下游擴(kuò)散的投資機(jī)遇。
“中美對(duì)抗可關(guān)注紅利，中美合作可關(guān)注科技。”李超認(rèn)為，紅利資產(chǎn)提供防御底線，AI、智能駕駛等新質(zhì)生產(chǎn)力代表長(zhǎng)期進(jìn)攻方向。
在廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明看來(lái)，黃金是美元信用弱化的“終極對(duì)沖工具”，而創(chuàng)新藥出海與AI硬件滲透率提升是科技主線核心。
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